西南证券股份有限公司邰桂龙近期对宏华数科进行商议并发布了商议发达《产业趋势不改，功绩保管较高增速》，本发达对宏华数科给出买入评级，面前股价为67.7元。

宏华数科(688789)

投资重点

事件：公司发布2024年三季报，前三季度公司结束营收12.6亿元，同比增长43.4%；归母净利润为3.1亿元，同比增长29.5%。单三季度营收4.5亿元，同比增长39.1%，结束归母净利润1.1亿元，同比增长19.9%。受股权激发用度及汇率波动影响自慰 偷拍，利润增速低于收入。

收入结构变动导致毛利率小幅着落，总体利润水平保管较高水平。前三季度公司轮廓毛利率46.5%，同比着落1.5个百分点，主要系公司“成就先行，耗材跟进”策画样式下，产物结构变动，成就收入占比升迁所致；同期由于年头降价，墨水毛利率有所裁汰。前三季度公司净利率25.4%，同比着落3.0个百分点，主要系股权激发用度及汇率波动影响所致。单三季度毛利率47.6%，同比着落1.2个百分点，净利率25.3%，同比着落4.2个百分点。

受股权激发用度及汇率波动影响，时辰用度有所飞腾。前三季度公司时辰用度率为17.5%，同比增多2.2个百分点，主要系汇率波动导致财务用度增多所致；其中销售、惩处、研发、财务用度别离同比-1.7、+0.1、-0.8、+4.6个百分点，除财务用度外，其他三项用度率管控邃密。单三季度时辰用度率19.1%，同比增长1.5个百分点，其中销售、惩处、研发、财务用度别离同比-1.7、+1.1、-0.6、+2.7个百分点，惩处用度增多主要系股权激发用度摊销所致。

买通迤逦游遮蔽全产业链，横向拓展打造平台型公司。公司在聚焦纺织范畴数码喷印成就之余，积极拓展面向书刊喷印、建材饰面、瓦楞纸喷印等多产业运用范畴的成就，2023年已得胜推出关系产物并获取0.6亿元收入。产能方面，公司IPO募投技俩年产2000套喷印成就与耗材智能化工场已精采投产，产能和品性进一步升迁。定增技俩年产3520套喷印成就智能化坐蓐线和4.7万吨墨水基地瞻望2025年达产，产能爬坡节律成功，功绩有望保握高增长。

盈利预测与投资提议。瞻望公司2024-2026年归母净利润别离为4.4亿元、5.6亿元、6.7亿元，对应EPS别离为2.42、3.10、3.72元，异日三年归母净利润将保握27.1%的复合增长率，保管“买入”评级。

风险教唆：末端市集需求波动风险、外洋市集风险、中枢成就依赖外采风险、在建产能建成及达产经由不足预期风险。

证券之星数据中心凭证近三年发布的研报数据策画，信达证券王锐商议员团队对该股商议较为深切，近三年预测准确度均值为79.33%，其预测2024年度包摄净利润为盈利4.25亿，凭证现价换算的预测PE为28.57。

最新盈利预测明细如下：