bad news 丝袜

经济不雅察网 记者 田进 从" 924 "新政到 10 月 8 日国度发展矫正委对一揽子增量政策的阐释，再到 10 月 12 日财政部先容"加大财政政策逆周期转化力度、推动经济高质地发展"研究情况，中国宏不雅经济政策正在出现一些变化。

为安在此时出台一揽子增量政策，现时中国经济濒临的艰巨与历史比拟有何异同，是否应该再来一轮"四万亿"投资策动，应该怎样贬责中国经济恒久增长的问题？针对这些问题，10 月 12 日，经济不雅察网专访了中国宏不雅经济磋议院磋议员、国度发展矫正委学术委员会原通知长张燕生。

张燕生说，商场方面但愿中国东说念主民银行、财政部、国度发展矫正委等能出台如同 2008 年"四万亿"投资策动的一揽子政策。但在其看来，对政府比较合理的期待，应该是出台如同 1998 年至 2002 年期间的一揽子政策。要在短期贬责需求不及问题，中期贬责内生能源不及问题，恒久贬责高质地发展面对的转型艰巨和远隔。

张燕生以为，现时中国经济也曾站在运说念的十字街头。2024 年至 2027 年为中国经济的结构休养期，若是在此期间走如同 1998 — 2002 年的结构性矫正路，2028 年中国经济将迎来新的飞腾周期；若是出台如同 2008 年的"四万亿"投资策动，并不可贬责根底问题，而且会对今后的信心和预期产生不利影响。

张燕生提倡，在 2024 年至 2027 年结构休养期，除了需要贬责短期、中期和恒久的问题，还需要把"目田念念想、下马看花、与时俱进、求真求实"的矫正绽放精神纠合到一揽子政策践诺进程中，最大收尾地转化所在、企业和全社会发展经济的积极性，详实官僚主义、花样主义、只说不作念。

经济不雅察网：你怎样看待短时辰内务策层面的众多休养？

张燕生：此次增量政策强调加大宏不雅政策逆周期转化、扩大国内有用需求、加大助企帮扶力度、推动房地产商场止跌回稳、提振本钱商场等五个方面。从商场期待角度看，但愿国度政策梗概给经济打各式强心针，把经济刺激起来。面前确乎存在预期和信心不及的问题，响应出所在政府、企业、个东说念主的钞票欠债景象因疫情受到的挫伤尚未的确还原，经济运行五年尚未记忆合理区间。在这么的配景下，一揽子增量政策是为了大限制经济刺激照旧贬责现时经济社会濒临的主要矛盾和问题，这两者存在很大各异。

商场方面但愿中国东说念主民银行、财政部、国度发展矫正委等能出台如同 2008 年"四万亿"投资策动的一揽子政策。但在我看来，对政府比较合理的期待，应该是出台如同 1998 年至 2002 年期间的一揽子政策。

怎样看 2008 年"四万亿"刺激政策是一个复杂问题。一个基技艺实是，2007 年中国对好意思日欧出口大幅下滑，而其时好意思日欧入口需求并莫得下跌（国内宏不雅调控）。另一个基技艺实是，2008 年 11 月启动"四万亿"策动，2009 年 2 月中国经济触底复苏，刺激性政策是逆周期照旧顺周期。"四万亿"实行后，事实上麇集了大皆所在债、房地产非感性茁壮、满盈产能等问题。其时的经济茁壮确乎匡助了许多企业、所在和本钱，但付出的代价是宏不雅杠杆率的翻倍（从 2008 年底的 142% 飞腾到其后的 290%），深切影响了尔后的中恒久政策。

而 1998 — 2002 年的结构性矫正以贬贬低题为导向，短期以刊行恒久成立国债为合手手贬责总有用需求不及，中期以银行业股改上市、国企三年脱困、纺织业限产压锭等为要点贬责内生能源不及问题，恒久以交通、食粮、生态、社会等基础花样为要点还历史欠账。

结构性矫正贬责了中国经济的短期、中期与恒久问题，为尔后中国经济快速增长奠定了坚实基础。加上 2001 年 12 月 11 日加入世界生意组织的推能源，2002 — 2008 年，中国 GDP 年均增速达到 11%，全身分坐蓐率每年孝顺度升迁了 4.2 个百分点，这是矫正绽放甚而新中国成立以来经济发展的最佳时期。

经济不雅察网：中国经济面前边临的艰巨是什么？

张燕生：现时中国经济濒临的问题不是能否达成 5% 的 GDP 增速，而是恒久潜在增长才调不才降。所在政府、企业、住户钞票欠债景象在恶化，商场和老庶民对明天经济远景零落信心，加上海外环境进一步恶化，国内出现了发展环境和信心左迁、坐蓐和品性左迁、耗尽和心思预期左迁的不好迹象。

因此，出台的一揽子增量政策需要探究怎样改变所在政府、企业和个东说念主的钞票欠债景象。若是三者的钞票欠债景象络续恶化下去，东说念主们就会变得更悲不雅，短期内中国经济达成 5% 的增长没问题，但中恒久增长后劲将令东说念主惦记。

经济不雅察网：1998 年中国事怎样支吾经济发展濒临的艰巨的？

张燕生：领先，精确收拢中枢问题且行径快速、高下阁下联接适当、真合手实干。

1997 年 7 月，亚洲金融危急爆发，其时方案层判断亚洲金融危急将对中国经济产生止境大的冲击和影响。因此，从 1998 年春节启动，中央各个部门不竭息，以支吾亚洲金融危急为宗旨刊行了恒久成立国债以及一揽子"政策包"；1998 年 2 月，中央政府启动酿成一揽子政策组合；1998 年 10 月，中央政府派出了 31 个恒久成立国债名堂防守组到每个省份，查验名堂前期是否合规、各方面资金是否到位以及名堂开工拉动内需的情况。

我以为，其时那种下马看花、求真求实的精神作念到"一竿子插到底"。面前一些所在能看到依然存在官僚主义、花样主义、只说不作念的自得，名堂开工率的真实性存疑。

其次，1998 — 2002 年是真实通过系列矫正举措贬责了短期、中期和恒久问题。短期内，投资成为稳增长的主力，耗尽一直保持相对踏实增长，标明东说念主们有信心度过难关，对政府梗概教导世界东说念主民走出逆境充满信心；中期内，结构性矫正担当重负，推动国企三年脱困、银行业剥离不良钞票激动股份制矫正、退耕还林还草还牧。以纺织业限产压锭为例，其时纺织业总产能为 4000 万锭，国企产能压缩了 940 万锭，民企产能增长了 2000 多万锭，酿成了国企迟缓退出、民企跑步进入的场所，进而促使恒久"卡脖子"的面料、印染时候赢得长足发展；恒久内，四年时辰有用地贬责了交通、食粮、预防、市政、社会等基础花样等恒久历史欠账问题。

因此，诚然 1998 — 2002 年中国经济并莫得还原中高速增长，GDP 年均增速为 7.3%，但四年结构性休养期为中国经济增长奠定了"黄金打发棒"，2002 — 2008 年，GDP 年均增速达到 11%，全身分坐蓐率年均 4.2%，是新质坐蓐力发展最佳的时期。

经济不雅察网：中国经济能从 2008 年支吾经济困酸心程中获取什么西宾？

张燕生：我以为不可再出台一次如同 2008 年的大限制经济刺激策动。2008 年的海外金融危急从来皆不是中国的经济危急，这是高杠杆率国度的金融危急，而 2008 年底中国的宏不雅杠杆率为 142%，止境健康。

在海外金融危急之前的 2007 年，中国濒临生意顺差过大、全球单干地位过低、"两高一资"（高耗能、高浑浊资源性居品）出口比首要等结构性问题，为此启动了宏不雅休养。但 2008 年金融危急打乱了中国宏不雅调控的节拍，失去了借危急机会促进国内商场化矫正、结构性休养和扩大对外绽放的首要机遇。与之比拟，广东省其时喊出了"腾笼换鸟"的转型策略，八九年后，广东各项经济诡计彰着好于其他经济大省。

2008 年经济刺激策动为何给寰球如斯恶劣的印象，是因为统统社会享受了一场非感性的泡沫茁壮，但当 2012 年经济增速"破八"、2015 年"破七"时，此前的经济茁壮就成为满盈产能结构性休养的包袱。终末所在政府、企业和老庶民皆受到了众多的伤害。

经济不雅察网：若是需要学习 1998 — 2002 年的一揽子支吾政策，面前中国经济应该怎样作念？

张燕生：2024 年至 2027 年，中国止境有可能履历与 1998 年至 2002 年雷同的结构休养期。在这四年中，需要在短期内贬责国内需求不及问题、中期贬责内生能源不及问题、恒久贬责高质地发展面对的转型远隔和问题。唯有贬贬低题，中国经济才能从 2028 年启动进入新的发展阶段，企业敢进入、老庶民敢耗尽、所在政府敢闯敢干。

领先，耗尽是慢变量，投资是快变量，因此在短期政策组合中，应该出台踏实投资的政策，进而在短期内贬责国内需求不及问题。咱们对投资有一个误区，以为 2018 年中国基础花样投资峰值已过。然则，以满足东说念主民对好意思好生存需要为起点的高质地基础花样体系还莫得成立起来，如 15 分钟生存圈、30 分钟通勤圈在一线城市还远未完成，地下管网成立也有恒久的历史欠账。若是从新基础花样成立看，应当讲是一个新投资期间的启动。

其次，中期需要通过化解结构性矛盾来贬责内生能源不及问题。贬责房地产商场和巨额耗尽的问题，贬责所在债并重构央地财税关系、贬责县域为主的新式城镇化、农村转动东说念主口市民化、农村三块地的从新建树等问题。这些皆需要落实三中全会精神，进一步全面深化矫正、激动中国式当代化。

恒久则要贬责高质地发展、中国式当代化和新质坐蓐力发展濒临的转型艰巨和远隔。中国式当代化第一个内涵是东说念主口限制众多的当代化，这势必波及中国经济和世界经济之间的关系。如"新三样"（电动汽车、锂电板、光伏居品）四肢策略性新兴产业、新质坐蓐力发展的新赛说念，需要改变"有条目上、莫得条目创造条目也要上"的一哄而上打价钱战的体制问题。

高质地发展四肢首要任务的第一个内涵是转变要成为第一能源，其中既包括科技转变，也包括轨制转变。新质坐蓐力的中枢记号是大幅升迁全身分坐蓐率。其中，既包括中好意思宏不雅照看才调的竞争，也包括中好意思全身分坐蓐率增长的竞争，还包括中好意思净钞票收益率的竞争。

以中央与所在财税关系的矫正为例，东说念主们期待财政政策推崇作用，等于期待中央政府承担应有的办事。1994 年，中央财政面对"两个比重过低"的艰巨境地，时任国务院教导朱镕基率领中央政府与各省份一一谈判，最终贬责了中央财政收入两个比重过低（即财政收入占 GDP 的比重、中央财政收入占世界财政收入的比重）的危急。而面前，中央政府需要贬责央地财税体制问题，匡助所在政府松捆，通过进一步全面深化矫正建立可不竭发展的央地财税体制关系。

终末，现时财政部、国度发展矫正委等部门出台的经济政策的刺激力度足够大，但照旧需要把"目田念念想、下马看花、与时俱进、求真求实"的矫正绽放精神纠合到一揽子政策中。若是讲畴前四十多年矫正绽放，咱们作念对了什么，一句话等于"对峙了下马看花"。

国庆假期前，" 924 "新政在商场上的反应较激烈，原因是政府在出台实招方面为商场提供了信心。国庆假期后，财政部、国度发展矫正委等部门也出台了许多实招，其中最紧要的一个体会是，政府部门需要学会用老庶民、企业和商场投资东说念主能解析的言语，与全社会对话通常和交流。

商场上有一句话，若是政府学会了怎样与商场对话，商场会配合政府的政策。寰球皆知说念和政府政策对着干会赔钱bad news 丝袜，咱们仍然需要用矫正的花式贬贬低题。