华金证券股份有限公司张文吏，周涛，申文雯近期对应流股份进行考虑并发布了考虑叙述《24Q3功绩环比稳增，拟刊行可转债加码两机与核能业务》，本叙述对应流股份给出买入评级，刻下股价为13.99元。

应流股份(603308)

投资要点

事件：公司发布2024年三季报，前三季度收场营收19.10亿元，同比+5.72%，收场归母净利润2.27亿元，同比-6.90%，扣非归母净利2.20亿元，同比+11.59%。其中Q3收场营收6.42亿元，同比+3.06%，环比+6.06%，归母净利润0.75亿元，同比-8.75%，环比+21.98%，扣非归母净利润0.72亿元，同比+7.60%，环比+20.76%。

24Q3功绩环比改善，两机业务握续温和。公司24Q3收场营收6.42亿元，同比+3.06%，环比+6.06%，收场归母净利润0.75亿元，同比-8.75%，环比+21.98%，收场扣非归母净利润0.72亿元，成人小电影同比+7.60%，环比+20.76%。24H1航空航天新材料及零部件业求收场营收4.37亿元，同比+19.65%。燃气轮机范畴，已为E/F/H/J级等多种型号燃气轮机树立热端家具，功率畛域遮蔽12MW-400MW主要型号，客户群遮蔽行家主要燃机巨头，逼迫9月30日，公司在手燃气轮机订单约东说念主民币8亿元，其中仅8-9月新订立单达到4亿元；航空发动机业务范畴，连接为C919、C929雄厚供应高温合金叶片、机匣、轴承座等中枢零部件。近期，安徽应流集团与GEAerospace签署遥远计谋协作契约。公司是国度航空发动机和燃气轮机耐高温叶片“一条龙”应用权衡示范企业，看好两机业务的握续发展。

拓展核能全产业链，低空经济新品发布。2024H1公司核能新材料及零部件业求收场收入2.14元，同比+18.39%。在核电铸件范畴，公司连接保握核一级主泵泵壳首先上风，任性树立了核岛及成例岛其他类家具，同期重心完成某袖珍堆科技示范工程喷雾泵泵体、某形式核一级电机支承件以及爆破阀托付。在核能新材料范畴，相连的中科院杜瓦形式高下壳体在科学岛现场告捷合体，承担的国度重心形式完成分娩供货搜检，柔性屏蔽材料核电用电离放射看重样品和医疗用电离放射看重样品研制完成，同期积极参与先进堆、核聚变等新式范畴，进行产业化考虑。公司是当今低空经济中稀缺的从飞机发动机到整机制造再到机场运营的目的，在本年9月举办的2024低空经济发展大会上，公司YL-UH600型共轴无东说念主直升机、混杂能源系统以及涡轴发动机等新品亮相，其中YLHD系列混杂能源系统所以自主研制分娩的航空涡轴发动机为原能源，连合北京理工大学等单元考虑树立的先进混杂能源系统家具，具有体积小、分量轻、功率密度大的特色，在“卡脖子”的大功率混杂能源范畴居国内首先地位，是大载荷、长航程电动遨游器的关节装备。

合同欠债高增，拟刊行可转债加码两机与核能业务。截止叙述期末，公司合同欠债达到1.71亿元，同比+203.59%，在手订单充沛。公司拟刊行可转债募资不首先15亿元，主要投资于叶片机匣加工涂层形式以及先进核能材料及关节零部件智能化升级形式等。叶片机匣加工涂层形式有助于完善公司业务链条，晋升公司产能，满足航空及燃气轮机高性能零部件商场快速增长的需求。先进核能材料及关节零部件智能化升级形式所分娩的中子招揽材料、复合屏蔽材料等通过由院士领衔的国度级行业刚硬，部分关节目的首先西洋，保险核电站启动的雄厚性和安全性。

投资忽视：公司两机、核电等卑劣迎来景气，新家具参预放量周期，跟着产能运用率的晋升，看好公司盈利弹性的慢慢夸耀；低空范畴公司布局多年，在政策密集股东下，公司全产业链条及区域上风彰显，该业务有望复制两机业务成长旅途，成为新的增长极。咱们看好公司过去的发展出路，展望公司2024-26年归母净利润分辩为3.64、4.65和5.74亿元，对应EPS为0.54、0.69和0.85元，PE为26、20、17倍，督察“买入-A”评级。

风险辅导：1、新品研发不足预期；2、原材料价钱大幅波动；3、汇率变动风险；4、低空应用场景试验不足预期。

证券之星数据中心确认近三年发布的研报数据规划，中邮证券鲍学博考虑员团队对该股考虑较为深远，近三年预测准确度均值为77.17%，其预测2024年度包摄净利润为盈利4.13亿，确认现价换算的预测PE为22.93。

最新盈利预测明细如下：